> 数据图表如何解释创新药企业商业化能力有所突破2025-6-3创新药企业商业化能力有所突破➢ 自建销售团队对企业整体实力要求较高，需要巨大的资金投入和运营能力，包括销售团队搭建和产品学术推广等。目前，百济神州、信达生物等药企是国内新兴药企商业化比较成规模的代表，二者销售团队规模在3000人以上。这类企业通常有较丰富的产品组合，或拥有效果突出的产品，例如泽布替尼，已成为国内首个超10亿美元的药物。➢ 合作销售是指新兴药企寻求与大公司进行合作，联合开发产品管线，在这种情况下可逐步建立自身的销售团队或者与大公司形成差异化竞争优势。如和黄药业与武田达成合作，依托武田较为完整的全球商业化布局，呋喹替尼成功出海，销量快速提升。一些小型药企也乐于通过合作运营商业化降低销售团队的成本。例如科济药业通过与华东医药合作，其本身销售人员并不多，而是借助后者成熟渠道的方式在商业化早期撬动更大的收入，加快赛恺泽放量。➢ 综合来看，高毛利显示出创新药商业化潜力高，产品销售占比的区别体现不同的商业化路径。绝大部分企业的产品毛利率都在80%左右，这从侧面体现出创新药成功商业化后能带来更多潜在利润，而现阶段的净利润亏损还是与全行业所处的研发早期向成长期发展有关。此处我们统计了产品销售收入，其占总收入比例体现出不同企业选择自营销售团队或是合作收取授权费的区别。例如亚盛医药的产品销售占比较低，但其实耐立克的商业化成果绝大多数在授权费中体现。证券简称恒瑞医药百济神州科伦药业翰森制药信达生物三生制药先声药业复宏汉霖和黄医药信立泰海思科艾力斯再鼎医药贝达药业康方生物君实生物科伦博泰荣昌生物凯因科技诺诚健华亚盛医药百奥泰云顶新耀泽璟制药基石药业迪哲医药药明巨诺盟科药业2024年营收（亿元） 24年产品销售收入（亿元） 产品毛利率 产品销售收入/营收 销售人员数量（人） 人均销售收入(万元/人） 销售费用（亿元） 净利润（亿元）代表性产品279.85 273.90 215.36 122.61 94.22 91.08 66.35 57.24 45.30 39.61 36.73 35.09 28.83 28.71 21.24 19.48 19.33 17.10 12.21 10.09 9.81 7.38 7.07 5.32 4.07 3.58 1.58 1.30241.49 273.09 211.07 122.61 82.28 91.08 66.35 49.34 19.62 36.04 35.73 35.06 28.73 28.27 20.01 15.42 0.52 16.99 12.20 10.00 2.41 7.35 7.07 5.32 1.75 3.58 1.58 1.3086.09%85.09%52.71%90.98%81.65%85.95%80.25%68.79%65.82%73.40%72.12%96.92%63.00%81.57%85.56%80.66%-37.80%80.62%81.90%86.76%87.93%69.12%74.56%93.55%58.98%97.41%48.87%82.80%86.29%99.71%98.01%100.00%87.33%100.00%100.00%86.18%43.31%90.98%97.28%99.90%99.66%98.48%94.23%79.13%2.67%99.36%99.91%99.10%24.58%99.54%100.00%100.00%43.00%100.00%100.00%100.31%8910 4158 3054 ~4000~3000~26004050 ~1500~9301323 2315 1010 1062 976 816 1002 ~300127891 342 ~10065 493 372 ~35247 ~17086271.03 656.78 691.12 306.52 274.26 350.31 163.83 328.90 210.95 272.42 154.33 347.09 270.57 289.65 245.27 153.86 17.23 132.95 1340.72 292.50 241.00 1130.36 143.34 142.88 500.29 144.88 93.84 151.4883.36 132.30 34.93 37.96 43.47 33.51 25.11 19.17 3.49 14.73 13.62 14.13 21.59 10.94 10.02 9.85 1.83 9.49 5.97 4.20 1.96 2.36 5.08 2.71 1.34 4.45 1.40 1.1063.37 (46.35)29.36 43.72 (0.95)20.90 7.33 8.20 2.71 6.02 3.95 14.30 (18.48)4.03 (5.15)(12.82)(2.67)(14.68)1.42 (4.41)(4.05)(5.10)(10.41)(1.38)(0.91)(8.46)(5.91)(4.41)艾多、艾瑞妮、艾瑞卡、艾瑞丽等百悦泽、百泽安、百汇泽、安加维等佳泰莱等阿美乐、豪森昕福、普来乐、昕泰等达伯舒、达攸同、苏立信、达伯华特比澳、益比奥、赛普汀、蔓迪等恩度、恩立妥、恩维达、先比新、艾得辛等汉利康、汉曲优、汉贝泰、汉斯状等爱优特、苏泰达、沃瑞沙信立坦、恩那罗、信立汀、复立坦等思舒宁、思美宁、倍长平、思舒静等艾弗沙、普吉华则乐、爱普盾、爱普华、擎乐等凯美纳保开坦尼、依达方、安尼可、伊喜宁拓益、君迈康、君适达等佳泰莱、科泰莱、达泰莱泰爱、爱地希凯因益生、金舒喜、凯力唯、赛波唯等奥布替尼、坦昔妥单抗耐立克格乐立、普贝希、施瑞立、贝塔宁依嘉、耐赋康、伊曲莫德等泽普生、泽普凝择捷美、普吉华、泰吉华舒沃哲、高睿哲倍诺达优喜泰数据来源：公司公告、Wind、东吴证券研究所整理24东吴证券综合其他
