> 数据图表如何了解032025-6-103毛利率对比：卡牌制作成本低毛利率最高，拼搭类玩具毛利率较低布鲁可、卡游、泡泡玛特在IP玩具产业链中均属于IP运营方，即产业链核心环节，该环节产品间毛利率差异较大，主要集中在30%-70%不等。其中，泡泡玛特兼具IP版权方身份，即可主导IP创作与授权，属于高壁垒环节，毛利率通常为30%-40%。从各公司不同玩具业务来看，卡游集换式卡牌制作成本低，毛利率最高，可达71.3%；泡泡玛特次之，毛利率66.8%；拼搭类玩具毛利率稍低，布鲁可毛利率为52.6%。表5：细分行业代表公司2024玩具业务对比营业收入（千万）布鲁可拼搭角色类玩具积木玩具卡游集换式卡牌人偶其他玩具泡泡玛特手办毛绒MEGA衍生品及其他224.09220.113.941005.69820.0032.15102.291303.77693.61283.21168.38158.58YOY155.6%186.2%-62.9%277.8%276.4%134.2%858.7%106.9%44.7%1289.0%146.1%156.2%营业收入占比毛利率100.0%98.2%1.8%100.0%81.5%3.2%10.2%100.0%53.2%21.7%12.9%12.2%52.6%52.9%37.0%67.3%71.3%41.8%57.1%66.8%////资料来源：布鲁可年报，卡游招股说明书，泡泡玛特年报，浙商证券研究所整理17浙商证券综合其他
