> 数据图表想关注一下5 月主要权益类指数表现（单位：%）2025-6-1贸易谈判达成初步共识权益市场窄幅震荡，结构性特点愈发明显。5 月初在中美贸易谈判达成初步共识的利好影响下，权益市场风险偏好有所回归，但市场对于利好消息的反应持续性不强。面对未来贸易谈判结果的不确定性、实际关税对于外需和出口链的抑制、国内宏观数据边际走弱，权益市场在短暂反弹过后开始进入窄幅震荡。在主线方向不明朗、成交水平小幅收缩的背景下，权益市场的结构性特点在 5 月份体现的尤为明显，一方面，活跃资金围绕着创新药、新消费、化工细分赛道等小微盘为主的方向不断挖掘，另一方面随着 5 月 7 日国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况和推动公募基金高质量发展行动方案的发布，市场对于“强化业绩基准的约束作用”理解为对核心指数中的公募低配板块的交易性机会，银行板块得到资金青睐，在年内相对于红利指数超额明显。反映到 5 月份主要指数的表现来看，市场也体现出“哑铃型”配置风格，微盘风格的代表指数北证 50 和中证红利指数涨幅靠前，而科创 50 指数在 TMT、尤其是半导体板块整体偏弱影响下表现较差，而中证转债指数受到核心权重银行转债的带动，5 月整体涨幅可观。 我们的 5 月转债策略组合录得 0.85%的月内收益，表现弱于中证转债指数的上涨 1.75%以及转债等权指数的1.49%。从指数风格表现来看，由于大盘权重转债的强势表现，5 月中证转债指数表现甚至超过等权指数，而拖累我们 5 月策略表现的一方面在于没有给银行类转债足够的配置空间，另一方面在小盘成长风格中过多集中于TMT 板块，平衡型高波低价策略没能实现较好的上涨弹性。信达证券综合其他
