> 数据图表如何看待底价溢价率水平也相对稳定（单位：%）2025-6-1转债估值坚挺的背后蕴含着一些值得注意的结构性变化。从 5 月转债市场的整体估值表现来看，依然延续了今年以来的相对坚挺的估值表现，全市场隐含波动率指标在经过 3-4 月份的快速调整后有所企稳，底价溢价率、全市场余额加权转股溢价率 5 月也都呈现窄幅波动，而债性的 YTM 指标目前也仍处在历史较低水平。实际上从 5月份的跨资产表现来看，转债也令人意外的表现优于多数权益市场指数，“不对称收益”的特征进一步体现，转债在跨资产的性价比中依然占据夏普比例的边际优势，从月度风险平价的视角来看，对于转债的建议仓位水平又回到了 15%以上，这代表市场对于转债的潜在配置力量依然较强。信达证券综合其他
