> 数据图表你知道可比公司估值2025-6-4公司是国内两机叶片龙头，2024 年全球两机景气度上行，海外两机龙头新签订单高增，但由于产能紧张，主机厂普遍扩产以提升交付能力。叶片为两机核心零部件，价值 量占比高、技术壁垒高，全球产能紧张。公司作为国内两机叶片龙头，技术领先，燃机 热端产品功率范围覆盖 12MW-400MW 主要型号，客户覆盖西门子、贝克休斯等全球龙头，航发领域在 2024 年以来也与 GE 航空、赛峰、罗罗等签订长期战略合作协议。截至 2024 年末，合同负债达 1.82 亿元，同比增长超 100%，看好公司两机零部件外销收入 2025 年加速提升。同时，伴随着近年来两机国产化加速推进，公司两机领域国内收入也有望持续提 升。我们选取同行业的万泽股份，以及产业链上游高温合金环节的隆达股份和钢研高纳 作为可比公司。我们预计公司 25-27 年营业收入分别为 31.6439.4149.80 亿元，归母净利润分别为 4.456.258.85 亿元，对应 PE 为 32X23X16X。考虑到两机景气度上行，以及燃机叶片环节高价值占比、高技术壁垒、产能紧缺的特征，我们给予公司 25 年 42 倍 PE，对应目标价 27.5 元股，给予“买入”评级。国金证券综合其他
