> 数据图表一起讨论下覆盖公司股价和行业指数 YTD 表现表现2025-6-52025 下半年投资逻辑2025 年上半年股价表现受核心业务、AI 及竞争影响大。年初至今，互联网及软件行业股价表现震荡向上，各子行业代表公司股价涨跌互现。对于股价上涨公司，主要受：1）核心业务稳定，变现及盈利能力优化触底回升，如网易、腾讯，阿里巴巴、网易云音乐、腾讯音乐、高途、有道2）年初 DeepSeek 推动算力成本大幅优化，AI 普惠带来 AI 云及应用的长期增长预期，拉动估值提升，如阿里、腾讯、金山、百度云3）政策利好，国补、促消费等政策推动本地生活，OTA 及电商行业交易规模稳健增长4）行业竞争激烈带来的产业链利好，外卖、即时零售对即时配送供给需求提升，如顺丰同城。对于股价下跌的公司，主要受：1）竞争加剧导致利润增长的不确定性，如京东、美团2）核心业务增长承压，如百度、爱奇艺、新东方。交银国际证券公共服务
