> 数据图表想问下各位网友补贴对美团核心运营利润影响推算：20%-100%单量补贴翻倍，对应利润同比下降 8%-36%2025-6-5市场预期已充分考虑 2 季度补贴投入，预计核心商业利润同比降幅在 15%-20%之间。考虑美团外卖迎战，按补贴翻倍、重点城市或地区加大补贴，预计 2 季度美团核心商业利润同比下降 15%（VA 预期同比下降 18%）。我们按一线城市（18-20%）、新一线城市（20-25%）单量占比，估计约 40%-45%的单量是竞争核心区域，市场预期或已充分考虑相关补贴投入。对于外卖行业，2 季度为年中旺季，用户需求高、骑手成本低，而 3 季度暑期高温补贴，4 季度天气转凉外卖需求或有下降，因此我们认为 3-4 季度补贴战或有所降温，考虑竞对也将在持续补贴与利润、用户活跃度及留存之间寻找平衡，我们预计 2025 年美团核心商业利润仍有稳定可能，即维持 2024 年约 520亿元利润水平，估算 2-4 季度额外补贴投入约 80 亿元。交银国际证券公共服务
