> 数据图表一起讨论下预计 2025 年电商平台货币化率变动：阿2025-6-5阿里受益于市占持稳、货币化率提升，CMR 下半年增速仍有上调空间，淘天EBITA 利润体量奠定了其对即时零售的投入预算应更为充足，预计 EBITA 仍有望保持稳定增长。现价对应 2025 日历年市盈率：阿里 11.1 倍京东 7.8 倍拼多多 9.0 倍快手 10.2倍。电商平台我们首推阿里，考虑电商、云业务分布估值，现价下行空间有限，后续电商、云业务增速持续看到加速增长预计将带动公司股价上涨京东现价对应估值处于历史低位，关注外卖 UE 企稳后估值反转机会。交银国际证券公共服务
