> 数据图表如何了解携程 2025 年运营利润率因 Trip.com 亏损加大及收入占比提升而下降，境内、出境业务利润率2025-6-5现价对应 2025 年携程、同程市盈率分别为 17.2 倍、13.8 倍， 与 2024 年平均估值水平处于同一区间。OTA 行业我们首推携程：1）市场消化海外投入对运营利润率短期影响、出境业务可比基数完全恢复导致增速放缓的预期，业绩下调风险有限，2）Trip.com 收入体量于 2026 年将突破 100 亿元人民币，收入占比接近 20%，核心市场保持盈利，对公司估值贡献对应股价可达到 38-76 港元。交银国际证券公共服务
