> 数据图表我想了解一下1.5 Robotaxi 可 变 成 本 大 幅 降 低 ， 远 期 利 润 率 可 达30%+2025-6-51.5 Robotaxi 可 变 成 本 大 幅 降 低 ， 远 期 利 润 率 可 达30%+u 参照网约车成本构成，司机分成通常占比7-8成。根据滴滴招股书，滴滴2020年司机补贴及分成占比约62.1%，为成本中最大构成，其余构成主要为折旧、电费、保险等。u Robotaxi运营重资产属性明显，预计2035年车端运营利润率可达30.8%。Robotaxi成本中最大变量为折旧摊销，按照2025/2030/2035年Robotaxi单车全套成本50/30/25万元预估，同时考虑到单车接单数量的提升，预计折旧由2025年的94元/单降至11元/单。综合考虑以上，我们测算2030/2035年Robotaxi车端运营利润率可达1.1%/30.8%。图、滴滴2020年收入及成本构成表、Robotaxi及网约车盈利测算每单平均收费（元）司机/安全员收入和补贴（元）折旧（元）电费（元）保险（元）用户补贴（元）其他费用（元）每单成本（元）每单利润（元）利润率（%）网约车2025E25.0 17.5 4.7 0.5 0.6 1.324.5 0.5 1.8%2025E30.0693.8 0.5 16.7 3.0 4.5 124.2 -94.2 -314.1%Robotaxi2030E24.6216.4 0.5 2.4 1.2 2.0 24.4 0.3 1.1%2035E25.6111.2 0.5 1.5 1.3 2.0 17.7 7.9 30.8%资料来源：滴滴招股书，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 21国海证券综合其他
