市场短期蓄势震荡，盈利因子仍有上行空间。工业企业利润数据并未给予当前市场明确的基本面信号。经济修复的基础依旧偏弱，稳增长政策有待释放。短期市场蓄势震荡格局或仍将延续。此外，基于工业企业利润对 A 股盈利的同步性以及社融增速对 A 股盈利的领先性，二季度 A 股盈利有望延续修复趋势。而开年以来市场对于盈利修复计价较低，盈利因子仍存在修复空间。短期来看，二季度以来市场对于小市值与高盈利因子计价较为充分，未来 1 个月市场风格或存在阶段性反转，小市值及高盈利风格或面临阶段性修整。 风险提示：政策落地超预期，全球衰退风险超预期。
