> 数据图表各位网友请教一下运营商板块分红及盈利增长分析2025-6-6 盈利稳定性：目前我们覆盖的运营商主要为 2024 年因风速同比下降而受影响的运营商，因为 2024 年前四个月利用率高基数的影响，我们覆盖的运营商风光项目在 1H25 发电同比増长未见明确。虽然如此，2H25 的项目利用率基数应与去年相若。其次，在 136 号文出台后，运营商对优质项目已加快安排在今年 6 月前完工，或推动 2H25 的发电量增厚，因此我们认为，运营商 2H25 发电量的同比增长或能抵销平均上网电价的波动，提高盈利稳定性。 政策预期：自 136 号文出台后，我们预期市场仍关注各省对存量项目机制电价的实施，同时关注增量项目竞价的结果，有助分析项目回报。至于对具补贴的新能源项目的核查结果及由中央政府一次性加快发放补贴，目前运营商管理层均表达较保守的态度，目前未明确是否在今年有新的进展。交银国际证券能源矿产
