> 数据图表咨询下各位协鑫和大全现金成本（万元吨）2025-6-6我们预计多晶硅价格仍将在底部维持较长时间以实现市场化出清。近一年来协鑫科技颗粒硅的盈利优势有望进一步扩大，1Q25 公司生产现金成本（含研发）同比下降28%至2.71 万元吨，持续保持行业最低。由于成本下降及售价回升，协鑫颗粒硅的单吨生产现金利润由 3Q24 低点的-0.42 万元迅速回升至 1Q25 的0.49 万元，在 1Q25 成为多晶硅行业首家 EBITDA 转正的企业（5.05 亿元）。在成本优势扩大和折价收窄下，公司单吨生产现金利润由 1Q24 比大全新能源低0.35 万元转为 1Q25 比后者高 0.58 万元，盈利优势凸显。此外，协鑫多晶硅产能的折旧年限仅 9-10 年，明显短于其他棒状硅龙头公司的 12-15 年，会计上更加谨慎，实际盈利优势更大。交银国际证券能源矿产
