> 数据图表如何看待特朗普“出尔反尔”已是屡见不鲜，其态度缓和并不意味着贸易摩擦将就此结束
2025-6-0综上，“乱纪元”或仍将延续，继续维持轮动思维。尽管中美各方面摩擦均趋于缓和，但国际线索仍然以混沌为主。考虑到反复无常是特朗普的政策特征，我们仍然需要做好形势反复的准备。同时需要意识到的是，当前面临的关税税率依然较去年高出 30%，直接使用“低关税时代”的标准定价当前市场或许并不妥当。这意味着，当市场过度定价单一方向时（在贸易摩擦趋于缓和时，可能体现为过度交易缓和预期），或许可以考虑在另一方向左侧布局。在基本面修复的基础上，“乱纪元”的影响或才能真正弱化。美国政府反复无常的政策能够冲击市场定价中枢，主要是通过压制出口对经济的拉动作用，进而拖累企业盈利水平。同时，市场风险偏好也将受其影响。若国内经济能够体现出内生增长动能，进而在“乱纪元”的形势下演绎出修复趋势，则将弱化市场对海外不确定性的关注度。在这种情况下，市场或能真正进入对海外预期的脱敏状态，将更偏向于定价国内基本面和政策。而在基本面明确修复趋势以前，我们仍然保持“乱纪元”的思路，继续寻找被市场低估的板块布局。 
