> 数据图表如何看待2025 年 5 月 29 日生鲜乳价格同比-8.4%2025-6-06 月 2 日-6 月 6 日，食品饮料指数跌幅为 1.1%，一级子行业排名第 27，跑输沪深 300 约 1.9pct，子行业中零食（4.6%）、保健品（1.7%）、肉制品（1.1%）表现相对领先。本周板块中具备新消费概念的公司涨幅较好，我们认为食品饮料板块中的新消费公司包含两类，一是具有新渠道、新品类或新市场扩张的逻辑，主要是零食以及部分小食品公司为主。首先渠道方面，量贩零食业态持续拓店，预计年底行业龙头万辰集团以及鸣鸣很忙，门店数量有望持续上行。折扣超市新店型，选品新增冻品、熟食、潮玩、日用品，延续聚焦年轻消费者目标人群，加盟商拓店意愿较强。其次出海新市场方面，卫龙美味、盐津铺子、甘源食品等布局东南亚泰国市场，推进本地渠道快速进场，海外布局已见成效。再次新品类方面，魔芋产品高景气，市场需求旺盛，产品形态丰富度高，调味多样，品类空间可期，行业格局较好，头部企业卫龙美味、盐津铺子等提前卡位供应链端，旗下魔芋爽、大魔王为品类龙头品牌，2025 年全年受益品类红利，有望实现高速增长。而山姆选品精益求精，有友食品已在山姆上架酸汤双脆产品，同时推进量贩合作。另一方面，具备“悦已消费”、提供“情绪价值”的产品也逐渐起量，年轻消费者有追求“微醺”心理，低度酒精饮料可以满足消费者需求，正处于百花齐放状态。会稽山的气泡黄酒、百润股份的威士忌投放市场均有不错反馈。目前百润的百利得威士忌小酒版产品在便利店、连锁店等渠道已实现较好铺货，崃州新品预计也将上市。在传统消费承压背景下，新消费为全年投资重点，持续推荐。零食赛道新渠道、新产品、新市场逻辑全面演绎，表现出较强的成长性。业绩端持续收益产品渠道红利，把握结构性重点投资机会。在板块已经启动情况下，更应关注逻辑的持续性，寻找符合产业趋势，业绩可持续兑现品种。重点关注：西麦食品、有友食品、盐津铺子等。开源证券大消费
