> 数据图表咨询下各位2013-2015 年牛市期间 GDP 一直偏弱（单位：点数，%）2025-6-0（2）背后的原因：经济弱市场强、老资金（主动公募）萎缩而新资金（融资余额、游资量化等）强、政策持续托底（IPO 速度慢）。我们认为去年 9 月以来，市场风格和 2013-2015 年（特别是 2013-2014 年初）非常类似，背后的核心原因主要源自经济背景和投资者结构。自上而下来看，目前呈现出经济虽然弱，但股市结构性机会很多。2013-2015 年，经济增速也是很弱的，期间还出现过 2013 年 6 月的钱荒、2014 年上半年房地产销售投资下降、2014 年下半年通缩继续深化等利空，但这些利空对股市的影响都很短暂，没有改变牛市的大格局。信达证券综合其他
