> 数据图表如何解释进入震荡期，Q3 后期或 Q4 有望回归牛市状态（单位：点数）2025-6-0（3）短期 A 股大势研判观点：3 月高点很难突破，5 月下旬到 7 月可能会有二次“小幅”回撤。继续上涨面临的压力有：（1）经济预期难以快速改善。因为关税谈判还在进行中，还有不确定的地方同时高频的经济指标中地产销售开始进入季节性走弱（2）4 月的市场波动，对居民资金赚钱效应还是产生了负面干扰，融资余额和市场交易热度明显下降，恢复起来需要些时间4 月以来，融资余额走弱，居民资金热度有所下降。4 月波动期间，ETF 大幅逆势增长，市场稳定下来后，5 月以来，ETF 份额有所回落。（3）关税缓和后，指数全面突破还需要一个强的板块主线推动，之前有 DeepSeek 驱动的 AI 和机器人，目前新主线是新消费，强度不错，但影响范围可能会小于 DeepSeek。我们认为，市场在 5-7 月可能还会有震荡回撤，不过幅度可控。Q3 后期或 Q4，盈利、政策和居民资金三因素中，只要有一个往乐观方向转变，市场有望回归牛市状态。信达证券综合其他
