> 数据图表如何解释生猪出栏均重Kg2025-6-0本周生猪出栏均重为 129.17 公斤头，同时本周行业冻品库容率环比0.04%至 16.25%，均重下降速度环比上周有所放缓，供给持续增加下短期猪价持续调整。根据涌益咨询钢联数据，5 月份样本企业能繁母猪存栏分别环比0.32%0.45%，能繁母猪存栏在盈利背景下依旧小幅提升。目前在政策引导猪价持续转弱的背景下，预计能繁母猪存栏后续增长有限，中期或趋势线下，利好中期行业良性发展。当下猪价表现下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超 200 元头，预计头部企业在上半年有望实现较好盈利，而在供给压力持续后移的背景下，下半年猪价或存在一定压力，若行业产能有序调控，中期行业盈利中枢有望提升。目前生猪价格表现强于此前市场预期使得整体预期略有上修，产能端缓慢的补充状 态对2025 年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看，头部养殖企业依旧实现较好盈利，预计资产负债表持续改善若下半年因为供给压力导致行业出现去产能行为，头部企业依旧可以依托成本优势稳步提升市占率，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。建议关注：牧原股份、巨星农牧、温氏股份、德康农牧、神农集团、华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。国金证券农林牧渔
