> 数据图表如何解释.2020-2024 年建筑装饰行业归母净利润及 YOY（亿2025-6-21.营收业绩端：20242025Q1 建筑行业经营承压，非传统建筑板块和海外表现亮眼 1.1.化债驱动 2024Q4 行业营收改善，非传统建筑板块表现占优 1.1.1.建筑行业整体表现承压，化债驱动 2024Q4 营收提速 建筑装饰行业上市公司 2024 年报和 2025 年一季报已披露完毕，剔除 ST 标的，2024 年建筑装饰（SW）行业合计实现营业收入 8.71 万亿元，同比下降 3.81%，合计实现归母净利润 1834.53亿元，同比下降 14.59%，营收下滑主要因地产需求持续下行叠加地方财政压力较大基建投资放缓，归母净利润下滑幅度大于营收下滑幅度主要因行业期间费用率同比0.19pct 叠加资产信用减值损失增加 63.69 亿元所致。分季度看，2024 年 Q1-Q4 各季度营收同比增速分别为1.42%、-7.08%、-7.87%和-1.69%，Q4 营收降幅收窄或由于化债实施力度加大，回款改善同时项目施工提速。2024Q1-Q4 各季度行业归母净利润同比增速分别为-2.02%、-14.74%、-13.50%、-27.32%，各季度业绩增速显著低于营收增速，同时 Q4 业绩增速大幅回落，或主要由于 Q4 集中加大减值计提。 2025Q1 建筑装饰行业合计实现营业收入 1.94 万亿元，同比下降 6.17%，合计实现归母净利润 463.67 亿元，同比下降 9.40%。根据建筑装饰行业季节性特征，一季度通常为行业项目开工和回款淡季，且今年节后开复工时间晚于去年同期，项目施工进度放缓，建筑装饰行业整体营收和归母净利润同比下滑。国投证券综合其他
