> 数据图表一起讨论下盈利预测与估值
2025-6-2盈利预测与估值关键假设： 假 设 1 ： 干 湿 棉 柔 巾 品 牌 声 量 持 续创 新 高 ， 品 牌 势 能 持 续释 放 ， 2025-2027 年 干 湿 棉 柔 巾 销量 增 速 为35%/20%/20%。 假设2：奈丝公主有望凭借“五超”全棉体感科技（超净吸、超透气、超柔软、超环保、超方便）以及安全理念持续得到用户和零售商的认可，2025-2027年卫生巾品类销量增速为80%/60%/50%。 假设3：GRI产品品类集中于手术室耗材品类，伴随24年下半年GRI并表，以及国内外市场有序拓展，2025-2027年手术室耗材收入增速为80%/20%/15%。基于以上假设，我们预测公司2025-2027年分业务收入成本如下表：表：分业务收入及毛利率百万元 合计营业收入yoy营业成本 毛利率日用消费品收入 yoy 成本 毛利率医用耗材收入 yoy 成本 毛利率 其他 收入 yoy 成本 毛利率2024A8977.9 9.7% 4729.6 47.3%4990.9 17.1% 2201.3 55.9%3905.6 1.1% 2480.6 36.5%81.4 34.1% 47.7 41.4%2025E11407.1 27.1% 5923.0 48.1%6446.9 29.2% 2814.9 56.3%4874.8 24.8% 3057.7 37.3%85.5 5.0% 50.4 41.0%2026E13540.9 18.7% 6887.8 49.1%7956.2 23.4% 3425.2 56.9%5494.9 12.7% 3409.6 37.9%89.7 5.0% 52.9 41.0%2027E15747.0 16.3% 7876.2 50.0%9587.2 20.5% 4091.4 57.3%6065.5 10.4% 3729.3 38.5%94.2 5.0% 55.6 41.0%数据来源：Wind，西南证券41 
