> 数据图表想问下各位网友可比公司财务指标对比
2025-6-3由于同行公司丰泰企业、钰齐国际缺少同花顺iFind一致预测数据，裕元集团的业务包含了上游制造下游零售业务（下游零售业务占比超30%），因此我们这里选取一致预测数据易获得，且主营业务为上游制造的健盛集团（袜子和无缝服饰制造）、申洲国际（运动衣代工）、九兴控股（鞋履代工）作为可比公司，与华利集团的财务指标进行比较。成长速度方面，华利集团营收与归母净利润过去五年的CAGR分别为9.62%16.09%，领先同行从盈利水平来看，华利集团毛利率与可比公司相近，净利率水平优于健盛集团、九兴控股从资产负债率来看，华利集团资产负债率为23.38%，低于健盛集团、申洲国际，负债水平处于较低水平从存货周转率来看，华利集团存货周转速度较快。从估值水平来看，2025年可比公司平均PE为9.42倍，考虑到华利集团是我国运动鞋代工头部企业，客户优质且稳定，竞争格局更优，且公司产能布局越南北部享有低人工成本等红利，成长能力、营运能力等财务指标行业领先，未来随着公司产能进一步扩张和新客户的拓展，业绩有望更上一个台阶，因此享有高于可比公司平均的估值。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别为42.1048.3855.04亿元，对应2025年6月10日收盘价的PE分别为151311倍，按分红比例70%来计算，2025年对应的股息率为4.83%。虽然目前美国对各国加征的关税仍在谈判阶段，但公司当前股价已反映了前期加征关税的悲观预期，若后续美国对越南的关税政策有所缓和，则股价有望迎来修复。同时，考虑到华利集团在全球运动鞋制造行业里的龙头地位，且在客户资源、产能、人力成本、生产效率、管理效率等方面具有多重优势，加之现金流充沛、现金分红比例高等因素，首次覆盖给予“买入”评级。 
