> 数据图表一起讨论下2025 年 5 月核心 CPI 环比增速回落，同比增速与上月一致2025-6-4目前随着关税风险边际缓和，关税对通胀的冲击更可能是一次性的，企业将消化部分关税成本，全面涨价的风险也相对可控，这意味着未来通胀对降息的掣肘将减弱，年内降息仍然是可选项。但考虑到目前非农数据仍然保持韧性，关税政策对经济影响的传导存在滞后影响，美联储可能会仍然保持耐心观察，短期内降息紧迫性不强。从目前的市场预期来看，年内首次降息时点仍为 9 月，年内共降息两次。光大证券综合其他
