> 数据图表我想了解一下工企利润 v.s. 上市公司利润：有色采选冶炼行业2025-6-4受益于涨价因素和新兴产业的旺盛需求，有色采选和有色冶炼行业是上游行业（采矿业和原材料制造业）中为数不多的利润还能保持正增的行业，但在边际上增速已有所放缓，关注黄金的长期与短期、以及跟随供需缺口寻找合适品种。对于申万有色金属板块而言，截至 25Q1，其利润增速处在 65%的历史分位，这低于工企的有色采选行业（77.5%）、但高于有色冶炼行业（62.5%），而后两者都呈现走弱的趋势，因此就上市公司层面而言，有色金属行业利润继续大幅走强的空间可能并不大。对于有色金属板块，我们认为要关注两点：一是，“去美元化”和“债务处置货币化”仍将是中长期推动黄金上涨的动力，但就短期而言，黄金价格已经反映了较多的地缘政治风险、衰退与降息预期等，“对等关税”“打”的最强阶段或也已经过去，黄金大概率维持震荡，若在 Q2 至 Q3 出现关税谈判超预期缓和的乐观情形，人民币汇率或升值且美元金回调，带动沪金价适当回调其二，要跟随供需缺口寻找合适品种，百年变局下中美进入新的政治周期，全球产业浪潮与科技革命快速发展、正处于爆发前夜，传统需求可能受关税、衰退等因素影响，但供给端相对的确定性和新兴产业需求增长的确定性较强，铜、稀土、锡或较为受益。德邦证券综合其他
