> 数据图表想问下各位网友工企利润 v.s. 上市公司利润：电热供应行业2025-6-4从成长性的角度看，包含电热燃水在内的公用事业利润增速均处于下行趋势，需要更加重视其“红利”属性。截至 4 月，电热供应、燃气供应、水供应三大公用行业的利润增速分别处在 33.7%、24.3%、13.1%的历史分位，较 2024 年初已明显回落，短期盈利空间或逐步压缩，需要更重视其中长期内的“红利”属性。展望 2025 下半年，我们认为，从外部看，考虑到关税冲击暂缓但并未消除，全球范围内对实物资产的需求弹性或难系统性放大，煤炭、石油石化等资源类红利可能机会有限从内部看，在低价环境和外部扰动之下，政策发力需要工具与抓手，牌照类红利符合“以我为主”的应有之义，银行板块或具备较强韧性。此外，今年 4月，中办、国办印发关于完善价格治理机制的意见，强调“加强价格总水平调控”，在“创新价格引导机制”方面，聚焦农业、能源、公用事业、公共服务、公共数据五个重点领域发挥价格引导作用，围绕公用事业领域提出“健全公用事业价格动态调整机制”。我们理解，公用事业市场化改革是“加强价格总水平调控”的重要线索之一，公用事业板块的机会同样值得重视。德邦证券综合其他
