> 数据图表如何才能最优 Fama-French 因子择时组合的平均权重2025-6-4哪些预测变量对产生这些结果尤为重要一种评估方法是检查在最优因子择时策略中，哪些因子择时投资组合通常获得最大（正或负）的权重。图表 7 展示了平均绝对权重最高的 30 个因子择时投资组合的平均绝对权重。柱状图的标签显示了因子与预测变量的组合。若预测变量标签不带括号，则表示其为宏观预测变量之一。对于因子特定预测变量，计算该预测变量的因子名称在括号中显示。例如，3mVolSize表示规模因子的三个月波动率。按绝对权重排名的前两位因子择时投资组合分别是：盈利能力因子与收益率曲线斜率的交互组合，以及规模因子与滞后三个月市场收益的交互组合。这表明收益率曲线和近期市场收益分别对预测盈利能力因子和规模因子的未来收益具有有用信息。图表 8 展示了最优因子择时策略对原始四个因子的（隐含）权重。这对于评估策略的换手率非常有用。如图所示，尽管权重存在一些高频波动，但大的变动是低频的。很少出现从大幅做多急剧切换到大幅做空（或反之）的情况。然而，围绕低频变动的小幅高频变化在一年内也可能累积成可观的换手率。作者将在后文更详细地研究这一点。华安证券金融地产
