> 数据图表怎样理解美国经济：消费驱动进一步走弱，先导指数接近次贷危机2025-6-1美国经济：消费驱动进一步走弱，先导指数接近次贷危机 我们在去年判断2025年消费进一步扩张的前提是提前消费和对薪资增长的预期能持续。 进入2025年下半年，薪资增长、超前消费等结构性变化的流量因素进一步放缓，先导指数接近次贷危机前后水平。200150100500消费者信心指数 因此我们判断2025年下半年美国消费将呈现低增长，难以实现对GDP的强支持。40/500280/600221/700240/900280/010221/110240/310280/410221/510240/710280/810221/910240/120280/220221/320240/5202(环比 %)实际工资增长走弱2.01.51.00.50.0(0.5)(1.0)(1.5)(同比 %)108642001/700210/900240/010270/110201/210210/410240/510270/610201/710210/910240/020270/120201/220210/420240/5202美国实际工资增长率（环比%），左轴美国实际工资增长率（同比%），右轴咨商会CCI密歇根大学CSI（同比%）消费贷款动能减缓50403020100(10)(20)(30)(40)30/500260/600290/700221/800230/010260/110290/210221/310230/510260/610290/710221/810230/020260/120290/220221/320230/5202房贷 车贷 房屋净值循环 信用卡 学生贷款 其他消费贷款数据来源：彭博，美国劳工部，纽约联储，密歇根大学，美国咨商会，建银国际；数据截至2025-05-306建银国际证券综合其他
