> 数据图表谁能回答美联储政策：短期维持观望，最早或9月降息2025-6-1美联储政策：短期维持观望，最早或9月降息经济数据与通胀预期 5月发布数据中，非农就业强于预期，CPI低于预期→ 基本排除6月降息可能性预计7月CPI将体现： 关税推高上游进口成本 零售商调价逐步传导→ 7月降息门槛高政策节奏与关键时间点 2025年9月与12月为主要降息窗口 若年内未启动，或推迟至2026年上半年任期因素影响 鲍威尔任期将于2026年6月结束 后续联储主席由特朗普提名，可能独立性削减整体判断 2025年下半年至2026年上半年→ 预计有约3次降息空间2025年6月 Fedwatch Tool预测Meeting Date300-325325-350350-375375-400400-425425-4500.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%1.28%98.72%24.01%75.99%86.29%13.71%44.01%55.99%12.15%87.85%52.01%47.99%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%5.05%6/18/20257/30/20259/17/202510/29/202512/10/20251/28/20263/18/20264/29/20266/17/20267/29/20260.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%94.95%34.01%65.99%75.49%24.51%99.01%0.99%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%9/16/202622.65%77.35%10/28/202647.01%52.99%12/9/202666.74%33.26%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%(次)0.0(0.5)(1.0)(1.5)(2.0)(2.5)(3.0)(3.5)(4.0)(%)5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0OIS模型预测tnerruC81/6/520203/7/520271/9/520292/01/520201/21/520282/1/620281/3/620292/4/6202市场计入的升息（+）降息（-）次数，右轴隐含隔夜利率(%)数据来源：CME，彭博，CEIC，建银国际；数据截至2025-06-0112建银国际证券综合其他
