> 数据图表怎样理解全球主要金属品种矿山产出增速（1995-2024）2025-6-1全球金属行业供给增速整体刚性承压，全球矿端平均供给增速显著低于金属产出增速。从全球 28 种矿业项目年均产出增速观察，24 年矿端实际供给增速由 6.35%降至 2.22%，仅为近 30 年供给增速均值的 49.8%（1995-2024 年全球矿端供给平均年增速为 4.45%）。而从中国的金属实际产出角度观察，中国 10 种有色金属月度累计产量供给增速 2023-2024 年间均值为 6.79%（24 年均值降至 5.95%），整体维持于 2012 年至今产出增速的波动区间内，显示金属产出的供给增速仍呈周期性的偏刚性特点。中国金属的产出数据一方面与国内金属冶炼行业产能利用率阶段性偏高有关，另一方面则解释了金属矿端供给相对冶炼端需求偏紧的现状。各金属品种的后期供给状态或延续分化。根据近年来全球矿业项目的数据变化观察，贵金属及工业金属矿业远期供给或延续偏刚性特征，但新能源小金属新建项目量却显著增长。2023 年全球的黄金项目钻孔数量-36%至 30345 个（占全球矿业项目钻孔数比例连续三年下降至 57%），2024 年全球黄金勘探投入再度下降-7%至55.5 亿美元（黄金勘探预算公司数量-8%至 1235 个）尽管全球铜矿项目预算同期2%至 32 亿美元并创 2013年来最高，但资金项目投入的分化或强化远期铜供给的刚性状态（绿地项目-9%但在产项目12%）。另一方面，周期性的数据显示全球锂市场的中期供给压力依然较大。2024 年三种金属勘察总投入在 2023 年（42%至 17.04 亿美元）历史最高基础上-0.4%至 16.97 亿美元（占全球矿业勘探总投入约 14%），其中 24 年锂矿勘探投入2.55 亿美元至 11.1 亿美元（占三种能源金属总支出比例 65%），镍矿及钴矿相关勘探支出分别-2.34亿美元及-0.28 亿美元至 5.34 亿美元及-0.52 亿美元（资本支出占比 31%及 3%）。矿业项目上游数据的分化意味着后期不同品种间矿端供给弹性的分化，暗示全球贵金属及工业金属的供给可能延续刚性化，而能源金属的供给或延续增长特征。东兴证券能源矿产
