> 数据图表一起讨论下2.4 2025Q1资产端：合同负债连续三个季度环比提升2025-6-42.4 2025Q1资产端：合同负债连续三个季度环比提升◆ 25Q1合同负债金额持续增长。受益于十四五末军品“补偿式”订单逐步落地，2025Q1军工板块合同负债金额达2691.8亿元，环比增长13.6%。考虑中航成飞于2025年1月完成重组上市工作，剔除其25Q1合同负债金额，2025Q1板块合同负债金额为2449.4亿元，环比增长3.4%。自2024Q2起，受益于新一批备货订单的提前下达，板块合同负债迎来三个季度的环比提升。2019Q1-2025Q1军工板块合同负债金额合同负债（亿元）3000270024002100180015001200900600300019Q1合同负债（亿元） 811.8数据来源： WIND ，中泰证券研究所19Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q1758.4790.3791.81396.3 1368.0 1442.3 1799.3 1816.8 2338.9 2250.3 2411.0 2350.2 2371.0 2245.6 2300.6 2254.8 2232.4 2273.4 2316.8 2369.4 2201.1 2295.9 2369.1 2691.818中泰证券综合其他
