> 数据图表想关注一下5 月，中国对美出口增速继续回落2025-6-2但 5 月份，中国对美出口并没有出现预期中的修复，而是继续回落。5 月份，中国对美出口下滑 34.5%，降幅较上月扩大 13.5 个百分点。而中国对其他国家或地区出口则相对平稳。如 5 月份，中国对日本、东盟出口增速同比 6.2%和 14.8%，较上月回落 1.6 和 6 个百分点。那么为什么在关税大幅回落的情况下，中国对美出口依旧大幅回落呢首先，5 月份美国制造业 PMI 指数录得 48.5%，自年初以来持续回落。同时，5 月份美国密歇根大学消费者信心指数为 52.2%，较上月持平。相对而言，欧盟、英国、日本消费者信心指数则均有所回升。这表明美国需求端及预期并没有显著改善。其次，当前美国批发商、零售商库存水平位于历史高位。并且在 4 月份，由于当时并没有预期中美关税摩擦将在短期内迅速缓和，美国进口商进行了一轮抢出口以应对中美高额关税，这导致 4 月份中国对美出口大幅超出预期。因此，当 5 月份中美关税超预期回落后，美国厂商似乎也并不急于补库存，而是选择消耗一部分库存。毕竟至少还有 90 天的时间来进行补库存的操作。诚通证券综合其他
