> 数据图表一起讨论下1H24 日本央行退出负利率区间2025-6-0回溯近两年日本长债利率趋势性上涨轨迹，可以发现货币政策框架调整才是关键推动力。2021 年以来，日本经济步入通胀持续回升、名义增长显著改善的新阶段，为日本央行货币政策回归正常化创造了条件。日本央行也渐进式地启动了利率正常化进程：于 2023 年逐步放松收益率曲线控制（YCC）政策约束，并在 2024 年上半年实现了退出负利率区间与全面终结 YCC。由此可见，日本货币政策正常化实质上为超长期国债利率的重新定价打开了闸门。在长达近十来年的人为压制后，日本超长债收益率获得了部分反映真实市场供需和风险偏好的自由度，这是“价格发现”过程的体现。交银国际证券综合其他
