> 数据图表如何解释日本出口同比回落2025-6-0内生增长动能较弱。尽管通胀预期上升，但日本经济增长动能明显不足。2025年 1 季度 GDP 环比下降 0.2%，尽管净出口拖累是主因，但仍显示出内需疲软的结构性问题。日本最新实际零售销售数据未见明显起色，与工资上涨形成对比，消费者支出增长仍较为乏力。人口老龄化背景下，日本国内市场规模有限，作为高度依赖出口的经济体， 2021-2024 年间日本之所以能够摆脱通缩，很大程度上依赖于日元贬值刺激的出口恢复性增长。如今出口这一主要增长引擎也正面临严峻考验，日本 4 月出口同比增速已回落至 1.9%。2025 年以来，日元对美元持续升值，累计升幅达 8.2%，出口商品的价格竞争力也因此被削弱。而美日“对等关税”谈判前景不明，美国对汽车及零部件加征关税政策对日本这一主要产业已构成直接冲击。交银国际证券综合其他
