> 数据图表你知道“雷券”剔除机制指标筛选32025-6-2“次低价”转债优选策略。为了维持低价策略的本色，本文采用了“雷券”剔除机制，而非传统多因子框架，进行低价策略改进与优化。由于不同投资者对“雷券”的定义和标准不同，不同条件约束的券池或重合度较高，过度约束并不能带来有效正增益本文试图通过风险收益指标，以量化指标为依托，相对客观的实现可转债池精选。经样本内回测与筛选，剔除正股有退市风险、可转债信用评级需 A以上、到期时间需 3 个月以上、周成交额需 0.5 亿元以上、收盘价需 90 元以上等条件的转债纳入转债池。在满足上述条件的约束条件下，其他约束指标边际衰减效果较为明显，对转债池进一步优化能力有限。基于定量指标的“雷券”剔除机制。观测可得，在同时约束上述条件的基础上，2018年以来次低价策略虽然仅降低了约 1%的回撤，其年化收益率达 17.35%，是低价策略收益翻 3 倍以上，夏普、卡玛比率均在 1.2 以上，周胜率达到 57%，且 2024 年中以来样本外超额表现（较样本内）更优，暂无样本内过拟合、样本外失效特征。观测其逐指标收益提升空间，除初期约束低价转债信用风险外，收益提升主要由成交金额约束贡献。承接上文结论，转债价格和成交量呈现一定正相关，约束转债成交额数据，一方面是次低价策略的另一种表达，另一方面也是对机构关注高、交易热情高、往往是近期业绩动量较优的转债的正暴露，一定程度上也对策略容量提升起到正贡献作用。国金证券综合其他
