除转股溢价率、双低分位因子外，转债动量和收益成交因子在刻画转债行业轮动层面具备较优表现。两者主要从市场成交热情维度进行转债行业优选，转债动量因子主要捕获前期超跌行业均值回归收益空间，收益成交因子核心关注成交较为活跃，但却为在转债价格中得到体现的左侧投资机会。收益成交因子也是选券因子和行业因子不通用的代表之一，中小余额转债往往涨跌幅波动较高、成交量较为有限，收益成交比因子在选券维度容易呈现较为明显的中小余额偏好，进而影响策略收益、适用市场环境及策略容量问题而转债行业指数采用余额加权法，行业指数走势基本由各行业代表龙头决定，相较于单一个券余额分布不平衡问题得到一定改善，故而在行业维度该因子 IC 表现高于个券维度。受一级行业个数远小于可转债个数影响，在行业层面因子 IC 略低于个券层面表现，四因子 ICIR 大多在 0.16 以上，单因子胜率均在 40%以上，复合因子样本内外表现较为一致并无明显失效现象。
