> 数据图表如何了解资产视角-固收市场
2025-6-2资产视角-固收市场 机构行为债券分歧指数（CFETS-NEX）显示，近一周银行在利率债市场净卖出（指数均值为负值），而保险净买入（指数均值为正值）。银行卖盘规模增加，存款降息后负债端稳定性下降，叠加季末流动性管理压力，被迫减持债券资产，保险公司成为核心买方，通过拉长久期锁定收益，部分缓冲银行抛售冲击。 交易情绪银行间质押式回购成交量本周环比日均上涨7.61%，反映市场融资活跃度边际增强，信用债供给收缩（高评级企业转向贷款融资），叠加机构风险偏好集中于短久期、高等级品种，信用利差压缩至历史低位。为增厚收益，投资者通过“滚隔夜”加杠杆套息（融入隔夜资金购买长债），直接推升质押式回购规模。本周日均成交量的显著增长，反映机构正积极利用资金成本优势放大杠杆。图：债券分歧指数图：银行间质押式回购（亿元）债券分歧指数:利率债市场:银行(18:00)债券分歧指数:利率债市场:保险(18:00)债券分歧指数:利率债市场:基金(18:00)债券分歧指数:利率债市场:证券(18:00)债券分歧指数:利率债市场:其他(18:00)2025-06-032025-06-042025-06-052025-06-066040200-20-40-60中国:成交量:银行间质押式回购90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000061-10-420210-20-420222-20-420211-30-420272-30-420251-40-420203-40-420202-50-420250-60-420242-60-420201-70-420262-70-420231-80-420292-80-420241-90-420290-01-420242-01-420211-11-420272-11-420231-21-420213-21-420271-10-520201-20-520262-20-520241-30-520210-40-520281-40-520280-50-520262-50-5202资料来源：Wind，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，国元证券研究所20 
