> 数据图表谁能回答资产视角-商品市场（衍生品策略）
2025-6-2资产视角-商品市场（衍生品策略） 波动率隐含波动率持续走低，市场预期趋于平稳，上证50指数近期的实际波动率（滚动波动率）与隐含波动率形成共振，呈现“双低”特征，A股主要指数近期窄幅震荡，日内波动率（实际波动率）持续走低，压制IV预期。当隐含波动率处于低位，吸引投资者大量采用“双卖”（同时卖出认购和认沽期权）策略，可能进一步抑制波动率反弹。此外，IV低位导致权利金收入锐减，但保证金风险未消，如遇IV骤升可能引发浮亏甚至强平。图：申万商品动量指数与拥挤度指数图：上证50股指隐含波动率和滚动波动率申万商品动量指数申万商品拥挤度指数（右轴）1,7981,7961,7941,7921,7901,7881,7861,7841,7821,7801,7781,7761,5421,5411,5401,5391,5381,5371,5361,5351,5341,5331,532160%140%120%100%80%60%40%20%0%滚动20日波动率滚动40日波动率滚动60日波动率隐含波动率（右轴）60%50%40%30%20%10%0%资料来源：火富牛，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：火富牛，国元证券研究所22 
