> 数据图表怎样理解5月主要债券市场表现2025-6-15月主要债券市场表现➢ 美国：5月初，随着连续好于预期的各项经济数据发布，美债收益率持续上行。5月12日，中美经贸高层经瑞士日内瓦经贸会谈后达成共识，宣布将大幅降低双边关税水平，受贸易战缓和的推升，美债收益率进一步显著上行。5月16日穆迪宣布将美国主权信用评级Aaa下调至Aa1，叠加5月22日美国20年期国债拍卖遇冷，美债利率再次冲高，10年期突破4.6%、30年期突破5.1%的高位。受到月底延长久期需求的支撑，再平衡资金流入美债市场，美债收益率有所回落，5月30日特朗普指出中国违反了中美早前达成的关税协议，再次引起市场关于关税政策变动的担忧，推动美债收益率进一步回落。5月，美国国债指数下跌1.03%、美国公司债总回报指数微跌0.01%。➢ 日本：5月份，日本债市经历剧烈波动。日本央行自去年3月份起结束负利率，自去年7月起启动量化紧缩，削减购债规模，且保险公司、银行等机构持观望态度，导致债市供需失衡，国债收益率持续上行。目前日本政府债务占GDP的比重已超过260%，市场对日本政府财政可持续性存在担忧，降低对日本国债的投资意愿。5月20日，日本财务省进行的20年期国债拍卖创下仅2.5倍认购倍数的惨淡结果，该结果引发日本国债全线大跌，尤其是长债收益率飙升，30年期债券收益率与10年期债券收益率利差接近历史极值，5月28日，日本40年期国债拍卖再度遇冷，投标倍数2.21，也创下去年7月以来新低，日债收益率又重新上涨。➢ 中国：5月份，美国和日本债市都经历剧烈震荡，中国债券市场表现稳定。5月15日，2025年首次降准落地，向金融市场注入约1万亿元流动性；5月23日，人民银行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作，为加量续做到期MLF。人民银行持续呵护流动性，适度宽松的货币政策环境对债市构成有力支撑。5月，彭博中国综合总回报指数上涨0.92%。20数据来源:彭博,东方证券（香港） (数据截至2025年5月31日)东证国际金融集团有限公司东方证券(香港)综合其他
