> 数据图表想关注一下市场隐忧：全球流动性也正呈现去美元化倾向2025-6-2市场隐忧：全球流动性也正呈现去美元化倾向➢ 虽然美债利率近期已反弹至3、4月水平，但美元指数仍持续回落，反映出部分海外投资者对美元资产的信心减弱。➢ 这一趋势可能标志着全球资本的重新配置：过去几年，在疫情与全球经济不均衡复苏背景下，资金大多集中流入以美国为核心的市场。但随着欧洲、亚洲（尤其是日本）经济开始从低谷中恢复，全球流动性也正呈现“去美元化”倾向，逐步回流至非美元市场，例如日本、欧洲乃至港股。➢ 这种流动性的重配置，尤其是在不同区域风险偏好与增长预期发生变化的背景下，估值模型和资金供给或将受到影响。黄金等避险资产价格反覆做好，包括数字资产亦突破新高。美国国债长短期利差近期走势黃金及美元指數走勢殖利率百份点息差百份点美国2年及10年期国债利率走势资产板块相对表现息差2年美国债息10年美国债息4.84.74.64.54.44.34.24.14.03.93.83.73.61.000.900.800.700.600.500.400.300.200.100.00-0.10-0.20相对走势相对走势1.301.201.101.000.900.800.700.601.031.010.990.970.950.930.910.894黃金價格Bitcoin美元指数（右）MarAprMayJunMarAprMayJun来源：彭博、国证国际整理来源：彭博、国证国际整理请参阅本报告尾部免责声明4 /11国证国际综合其他
