> 数据图表如何了解美国宏观：就业数据参差，结构存在隐忧2025-6-2美国宏观：就业数据参差，结构存在隐忧➢ 美国公布4月JOLTS职位空缺报告，职缺总数意外上升19.1万，达到739万个。 3月数据亦被上修至720万。然而，细项显示劳动市场内部正逐步降温。职位空缺的增长主要集中于专业及商业服务、医疗和社会救助行业，这些行业的空缺数量依然最为充裕。但与可选消费关联性较大的行业，如休闲和酒店业、餐饮业，以及制造业及地方政府工作等领域的职位空缺均出现明显下降。➢ 美国5月就业市场与服务业数据显现经济放缓迹象。人力资源公司ADP数据显示，5月私营部门新增职位仅3.7万个，创2023年3月以来最低，大幅低于预期的11.1万，4月数据亦下修至6万个。招聘放缓主要集中在制造业、建筑业及金融服务业，与制造业PMI持续收缩形成呼应。小型企业受压尤甚，大型企业招聘亦趋谨慎，反映企业对经济前景及贸易政策的高度观望。美国职位空缺情况对比失业人数ADP私营部门新增就业情况职缺对失业人数比千个8,000（或以上）7,0006,0005,0004,0003,0002019202020212022202320242025失业人数（左）职缺对失业人数比（右）倍2.52.01.51.00.50.0私人企業新增职位（或以上）千人1,000800600400200020202021202220232024202572019(200)(400)(600)(800)(1,000)（或以下）来源：彭博、国证国际整理来源：彭博、ADP、国证国际整理请参阅本报告尾部免责声明7 /11国证国际综合其他
