> 数据图表如何解释可比公司估值情况2025-6-2根据盈利预测模型，我们预计 2025-2027 年公司营业收入分别为 21.96、26.35、31.68亿元，对应增速为 19.9%、20.0%、20.2%归母净利润为 5.66、7.07、8.69 亿元，对应增速为 21.8%、24.9%、22.8%。公司是国产 X 线探测器龙头，并向多种 X 线核心部件及综合解决方案延伸，拓展成长边界。我们选取同处于 X 线影像设备产业链的康众医疗、日联科技、美亚光电作为可比公司进行分析。 2025-2027 年可比公司平均 PE 为 38X、30X、24X，我们收入拆分模型计算得到奕瑞科技对应 PE 分别为 31X、25X、20X。 我们认为： 1）公司是国产数字化 X 线探测器龙头，同时掌握非晶硅、IGZO、柔性和 CMOS 四大传感器技术，产品线涵盖医疗与工业两大领域。公司客户涵盖全球主要头部公司，包括医疗领域的柯尼卡、西门子、联影医疗等，工业领域的宁德时代、亿纬锂能等。凭借强产品力与高技术水准，公司全球市占率有望持续提升。 2）以 X 线探测器业务为基石，向 X 线核心部件及综合解决方案拓展，不断丰富产品布局，打开成长天花板。公司持续推进三大核心部件研发进程，多项球管产品已完成研发设计，部分即将进入量产阶段高压发生器研发项目亦顺利推进，经济型及中高端 CT 高压发生器已开始量产交付，引领核心部件国产替代加速发展。 3）完善全球生产基地布局，已实现“1 总部6 基地”的全球布局，产能持续提升。随着美国克利夫兰工厂投入运营，公司在海外大客户的份额有望持续提升，合肥生产基地亦开启设备联调，充足的产能奠定中长期发展保障。2025 年 5 月，公司拟通过奕瑞合肥实施“硅基 OLED 微显示背板生产项目”，有望新增硅基 OLED 微显示背板产能 5000 张月，为公司长远发展提供了坚实保障。 综上，首次覆盖，给予“买入”评级。国盛证券科技传媒
