> 数据图表想问下各位网友3.3
2025-6-03.3半导体设备：CAPEX阶段性弱势，优选α逻辑行业研判：关注主流晶圆厂25H2下单以及国产先进工艺设备验证节奏。• 回溯上半年，国内主流fab厂设备订单稳步释放，其中以先进逻辑为主，存储头部大厂下单较少。整体来看我们预计25H2半导体前道设备订单同比保持稳健增长。2024年国内半导体设备支出受贸易环境变化fab厂提前囤货等影响增长较快，SEMI预计，2025/2026年中国大陆晶圆厂设备支出环比持续下降至380/360亿美元，与2023年支出水平相当，主要原因为对海外设备公司提前备货需求下降。投资策略：订单/业绩兑现持续分化，选行业β→选个股α。• 在政策扶持和设备厂商持续攻坚下，部分半导体设备产品质量、稳定性、工艺覆盖度和国产化率实现较大提升，半导体设备作为半导体产业链自主可控最关键环节之一，受工艺验证节奏、海外政策因素影响较大，业绩、订单兑现节奏呈现分化趋势，我们认为投资策略也将由主要考虑行业β配置转向产业边际变化更显著的α标的。对于产品竞争力强、业绩兑现度高/短期突破、前瞻平台布局、收并购潜力大的优质企业应优先关注。建议关注：Ⅰ.前道设备：①北方华创（平台化龙头、收并购潜力大、业绩订单持续兑现）、②芯源微（华创入主协同、资产整合预期强）、③中科飞测（ 国内量检测龙头、明场设备有望突破）；Ⅱ.光刻机产业链：①茂莱光学、②汇成真空。图：全球晶圆厂设备支出及预测图：中国大陆晶圆厂设备支出及预测资料来源：SEMI，爱集微，浙商证券研究所35 
