> 数据图表你知道二永债偏离估值成交幅度或可视作收益率领先指标2025-6-0二永债偏离估值成交幅度或可视作收益率领先指标➢ 二永债估值偏离成交幅度大致领先信用债收益率1-3个交易日。复盘来看，去年630以来这一指标曾三次领先：◼ 去年9月26日，二永债偏离估值成交幅度相比9月25日提升接近5bp，随即9月27日信用债出现较大调整；◼ 10月9日二永债偏离估值成交幅度相比10月8日下降5bp，次日信用债开启修复行情；◼ 今年1月2日-1月3日二永债偏离成交幅度连续大幅上行，3个交易日后信用债市场出现由负carry主导的调整行情。图： 各类信用债成交偏离中位数与信用债收益率走势城投债成交偏离中位数产业债成交偏离中位数二永债成交偏离中位数3年AAA中票，右3年AAA城投债，右0929OMO由1.7%降至1.5%1009二永债估值偏离成交下行5bp，领先一个交易日0926二永债估值偏离成交上行5bp，领先中票收益率一个交易日bp6050403020100-10-20-30-403年AAA-二级债，右%2.700102-0103二永债成交偏离幅度连续上行，领先三个交易日2.502.302.101.901.701.5010-80-420250-80-420270-80-420290-80-420231-80-420251-80-420291-80-420212-80-420232-80-420272-80-420292-80-420220-90-420240-90-420260-90-420201-90-420221-90-420241-90-420291-90-420232-90-420252-90-420272-90-420203-90-420290-01-420211-01-420241-01-420261-01-420281-01-420222-01-420242-01-420282-01-420203-01-420210-11-420250-11-420270-11-420211-11-420231-11-420251-11-420291-11-420212-11-420252-11-420272-11-420292-11-420230-21-420250-21-420290-21-420211-21-420231-21-420271-21-420291-21-420232-21-420252-21-420272-21-420213-21-420230-10-520270-10-520290-10-520231-10-520251-10-520271-10-520212-10-520232-10-520262-10-520214数据来源：Wind，浙商证券研究所浙商证券综合其他
