> 数据图表我想了解一下微瑕疵骑乘：普通信用债2025-6-0微瑕疵骑乘：普通信用债我们以津城建、鄂联投、建发股份、冀中能源和河钢集团活跃券作为样本（根据1月经纪商口径成交笔数判断是否活跃），计算了各期限债券持有1年后的综合收益，综合收益包括三部分：票息收益、骑乘收益和假设收益率曲线上行/下行的资本利得收益。城投债方面，津城建收益率曲线3-4年区间段较为陡峭，骑乘收益较高，投资者可重点关注；鄂联投2年债券也有一定吸引力。煤炭债方面，冀中能源3-4年债券票息收益和骑乘收益较高，可予以一定关注；钢铁债方面，可关注河钢集团2年期债券。图： 买入并持有1年后收益率不同变化幅度下的综合收益情况图： 活跃样本券选取情况主体期限（年）估值收益率（%）修正久期（年）津城建（城投）鄂联投（城投）建发股份（地产）冀中能源（煤炭）河钢集团（钢铁）123451234512312341231.81 1.95 2.10 2.31 2.35 1.82 2.10 2.09 2.20 2.41 2.22 2.54 2.73 1.99 2.43 2.84 3.06 1.88 2.15 2.250.60 1.64 2.58 3.75 4.24 0.95 1.71 2.70 3.68 4.38 0.81 1.64 2.61 0.49 1.51 2.61 3.61 0.90 1.76 2.55收益率上行（bp） 收益率下行（bp）主体活跃券代码活跃券名称101.811.972.192.592.101.822.281.912.232.782.222.722.871.992.593.313.391.882.312.26201.811.912.032.341.731.822.181.741.962.412.222.642.711.992.543.153.131.882.222.08301.811.851.872.081.351.822.091.571.692.042.222.562.541.992.493.002.871.882.131.91101.812.092.523.112.851.822.472.252.773.512.222.883.201.992.693.613.911.882.492.61201.812.152.683.373.231.822.562.423.043.882.222.963.361.992.733.764.171.882.582.79301.812.212.853.633.601.822.662.593.324.252.223.043.531.992.783.914.441.882.672.97津城建鄂联投建发股份冀中能源河钢集团102480328.IB102480591.IB102480810.IB102482305.IB163204.SH102381317.IB258005.SH102581675.IB102400819.IB102501267.IB102100696.IB102480690.IB148234.SZ102383364.IB102400597.IB102581444.IB102400767.IB102381196.IB102481549.IB102580659.IB24津城建MTN00724津城建MTN01024津城建MTN01124津城建MTN02320津投0623鄂联投MTN00225联投0225鄂联投MTN002A24鄂联投MTN00525鄂联投MTN001B21建发地产MTN00224建发地产MTN00223建房F223冀中能源MTN012B24冀中能源MTN002B25冀中能源MTN003B24冀中能源MTN009B23河钢集MTN00724河钢集MTN00525河钢集MTN003剩余期限（年）0.611.702.733.994.710.971.772.834.014.760.821.712.800.491.582.843.940.921.832.67数据来源：Wind，浙商证券研究所（注：①为防止估值收益失真，选取主体在关键期限附近的活跃券作为计算标准；②综合收益=期初估值收益率+期末修正久期*(-收益率曲线变化幅度)+持有期末修正久期*(持有期初估值收益-持有期末估值收益)；③个别主体缺乏在关键期限附近的活跃券，因此未计算综合收益。）24浙商证券综合其他
