> 数据图表怎样理解专题启示3：扩大财政支出、经济结构调整配合宽货币，推动日本走出通缩2025-6-6专题启示3：扩大财政支出、经济结构调整配合宽货币，推动日本走出通缩➢ 除货币宽松外，扩大财政支出并进行结构性调整也助力日本经济修复、走出通缩。自QQE开启以来日本央行持续量化质化宽松，在货币宽松的基础上财政刺激、扩大企业投资、解决劳动力短缺问题等也对振兴经济、走出通缩提供了极大的助力。2012年底安倍上任后宣布了振兴经济的三支箭，除“第一支箭”的货币宽松以外，还增加了“第二支箭”的大规模财政刺激方案以及“第三支箭”的解决就业问题及扩大产业投资等改革。其中财政方面，2012财年补充预算案规模达13.1万亿日元，仅次于应对金融危机2009财年第一次补充预算案的14.7万亿日元。之后，安倍内阁在2014年、2016年、2019年和2020年多次宣布了扩张性财政政策计划，并在财政支出端进行结构性调整，主要将财政支出向两个方向倾斜：①基础设施建设。②社会保障支出。安倍内阁期间宣布了较多的财政刺激政策日本社会保障支出明显增加28政策名称出台时点财政支出（万亿日元）事业规模（万亿元）2013年1月10.32013年12月“振兴日本经济的经济经济措施”“实现良性循环的经济措施”“采取紧急经济措施，将良性循环扩大到各地2014年12月区”“未来投资的经济措施” 2016年8月“采取综合经济措施，实现安全和增长的未来”2019年12月5.53.513.513.220.218.6-28.126事业规模相当于名义GDP规模4%3.70%-5.20%4.70%70%68%66%64%62%60%58%56%54%政府债券支出占比（左轴，单位：%）社会保障支出占比（右轴，单位：%）26%25%24%23%22%21%20%21023102410251026102710281029102020212022202资料来源：Wind，华安证券研究所。“应对新型冠状病毒感染的经济经济措施”2020年4月48.4117.121%资料来源：日央行，华安证券研究所。华安证券综合其他
