> 数据图表咨询大家银行：高股息稳定性强，稳市和抗波动能力突出2025-6-6银行：高股息稳定性强，稳市和抗波动能力突出➢ 净息差整体下降态势缓和且空间有限，业绩走弱风险可控，高股息稳定性强。截至2025年Q1，股份行、农商行、城商行、国有行平均净息差分别为1.69%、1.59%、1.57%、1.39%。回溯可发现，随着2024年监管强调保持银行合理利润的背景下，银行业净息差下行态势大幅缓和，在后续短期内大幅下滑的概率较小，因此银行板块的利润规模将得到一定保障和支撑，这为银行高股息特征提供了稳定性。➢ 预计未来无风险利率仍有下行空间，银行稳定高股息优势将继续得以凸显。截至2025年6月13日，银行板块近12个月股息率为5.75%，较2025年最高水平减少了0.96个百分点，但整体来看相较2024年全年5.0-5.3%左右水平有进一步提升。和长端利率的差值来看，伴随着银行股息率上行、无风险利率的持续下行，银行板块整体的股息性价比有望持续得到凸显，并且从结构上看，银行个股的股息率方差也相对较小，属于较优质的高股息板块。股份行、城商行净息差相对稳定，国有行、农商行下滑2025年银行板块股息率较2024年有所提升46平均净息差（单位：%）农商行国有行股份行城商行2.62.42.221.81.61.41.2十年期国债收益率（左轴，单位：%)银行股息率（右轴，单位：%）银行板块股息溢价ERP（右轴，单位：%)543213/02026/02029/020221/02023/12026/12029/120221/12023/22026/22029/220221/22023/32026/32029/320221/32023/42026/42029/420221/42023/520202018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01资料来源：Wind，华安证券研究所。注：以申万二级行业分类，按均值计算资料来源：Wind，华安证券研究所。1086420-2华安证券综合其他
