> 数据图表如何看待AI-TMT：传媒估值百分位天花板在80%左右，通信在50%左右2025-6-6AI-TMT：传媒估值百分位天花板在80%左右，通信在50%左右➢ 传媒、通信估值百分位天花板同样呈随时间拉长而逐步下降的趋势，通过趋势判断，传媒估值百分位天花板在80%左右，通信行业在50%左右。通信行业在2025年2月底达到今年以来的估值分位极值后，至今仍未出现进一步突破。传媒在2月中旬达到本轮估值分位极值后，经历过对等关税的反弹行情后，于6月1日-6月19日期间仍在50%-57%分位区间内徘徊，也未破前高。➢ 但需要注意的是，TMT三大行业并非是都要分别达到估值百分位关键考验关口的时候才会出现下跌，而是当任何一个行业率先触及估值百分位考验关口的时，TMT行情基本上同时结束。核心原因在于，2023年以来的AI重磅事件催化同时涉及TMT三大行业，因此三大行业的走势在本轮AI催化下具备很强联动性。通信行业于2025年2月底达到43%左右的估值分位顶点传媒行业于2025年2月中达到60%左右的估值分位顶点57通信行业指数、左通信行业估值百分位、右通信行业估值、右2015.6月中100%2017.11月中96.8%2020.7月中78.5%2022.1月中47.6%2025.2月底42.8%2023.5月中30.0%2015.12月底95.7%2019.3月中71.8%550050004500400035003000250020001500100010-310250-310290-310210-410250-410290-410210-510250-510290-510210-610250-610290-610210-710250-710290-710210-810250-810290-810210-910250-910290-910210-020250-020290-020210-120250-120290-120210-220250-220290-220210-320250-320290-320210-420250-420290-420210-520250-52021009080706050403020100300025002000150010005000传媒行业指数、左传媒行业估值百分位、右传媒行业估值、右2015.6月初100%2020.7月中85.8%2015.12月底89.7%2023.5月底75.1%2025.2月中59.4%12010080604020010-310250-310290-310210-410250-410290-410210-510250-510290-510210-610250-610290-610210-710250-710290-710210-810250-810290-810210-910250-910290-910210-020250-020290-020210-120250-120290-120210-220250-220290-220210-320250-320290-320210-420250-420290-420210-520250-5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：指数点、倍、%，估值分位测算区间为2010/1/1-2020/6/19华安证券综合其他
