> 数据图表如何才能642025-6-664国防军工：下半年有望成为创业板上涨的情绪表征➢ 国防军工板块走势与创业板指走势高度趋同，且上涨弹性更大。2023年1月3日至2025年6月17日期间，创业板指和申万国防军工指数相关系数高达0.9137，走势具有极高的相似度，并且国防军工相对创业板指通常显现出更大的上涨弹性。2024年2月-3月期间，国防军工最大涨幅为31.5%，创业板指为23.3%；2024年9月-11月期间，国防军工最大涨幅53.8%，创业板66.0%；2025年3月期间，国防军工最高上涨16.2%，创业板指14.8%；对等关税出台后的触底反弹过程中（截至6月17日），国防军工上涨17.0%，创业板13.4%。➢ 下半年预计创业板的盈利将出现显著改善，基本面驱动下有望演绎一波上涨行情，国防军工板块有望跟随上涨。据我们对下半年各上市板的盈利预测数据显示，下半年创业板盈利水平将出现大幅回升，创业板2025年H2预测增速为54.3%，相较于全A的3.3%、科创板的7.2%具有明显优势。2023年以来创业板指和军工板块走势高度一致创业板下半年有望出现明显的基本面支撑创业板指国防军工(申万)120011001000900800700600500相关系数R=0.913710-320220-320230-320240-320250-320260-320270-320280-320290-320201-320211-320221-320210-420220-420230-420240-420250-420260-420270-420280-420290-420201-420211-420221-420210-520220-520230-520240-520250-520260-520260%40%20%0%-20%-40%-60%2025H1 E2025H2 E54.30%3.30%3.30%9.80%4.80%7.20%16.30%全A全A剔金融科创板创业板-46.50%资料来源：Wind，华安证券研究所。注：均标注化处理，以2023年第一个交易日为1000点资料来源：Wind，华安证券研究所。华安证券综合其他
