> 数据图表请问一下出口增速回落初期微观资金多流入2025-6-0短期流动性维持宽松。（1）宏观流动性维持宽松。一是海外方面：首先，美联储 6 月如市场预期的继续不降息，但从点阵图来看美联储内部分歧逐渐加重，有 7 位美联储官员支持年内“不降息”，支持“降息两次”的官员数量则从 3 月的 9 位减少至了 8 位，另外各有两位官员支持“降息一次”和“降息三次”，地缘风险、通胀和就业的不确定性使得美联储降息预期反复，但从经济数据来看，5 月美国零售销售同比增速下滑至 3.3%（前值为 5.0%），消费和就业数据均出现一定疲软迹象下降息周期大概率未完，节奏上可能放缓其次，当前美元继续维持低位震荡，海外对国内宽松的掣肘较小。二是国内方面，6 月以来央行公开市场操作以回收流动性为主，季末国内资金面可能季节性紧张，同时政府债发行等因素可能使得央行短期加大资金投放力度，后续央行有望进一步宽松货币政策释放流动性。（2）股市资金可能维持流入趋势。一是历史经验上，出口增速回落初期和经济弱修复期间外资、融资等股市资金大概率流入，外资 3 次中均净流入，融资 6 次中净流入 4 次，外资、融资、新发基金流入均值分别为 1009.9 亿元、298.6 亿元、1444.1亿份。二是后续来看，陆股通净流入规模与人民币汇率有一定相关性，因此美元偏弱、人民币升值下外资等资金有望继续流入 A 股。华金证券综合其他
