> 数据图表如何了解小商品城：不受关税扰动，内生+外延增长驱动充足2025-6-0小商品城：不受关税扰动，内生+外延增长驱动充足 1）业绩增量展望：新市场扩容驱动，全球数贸中心计划2025年10月开业，预计新增39万㎡出租面积，叠加存量市场租金动态上浮，市场经营业务进入扩张期。2）数字贸易爆发：Chinagoods平台GMV持续高增，AI工具提升商户订单转化率，2024年净利润同比翻倍；跨境支付（Yiwu Pay）加速渗透，2024 年度跨境收款总额超 40 亿美元，同比增长233%，受益金砖支付系统（BRICS Pay）落地，未来跨境清算效率及份额有望进一步提升。3）进口业务潜力：政策支持进口创新试点，目标2025年义乌进口额突破1000亿元，公司作为进口贸易试点单位，供应链金融及物流服务将贡献新增量。 推荐逻辑：主业盈利稳定性强，新业务溢价数字贸易（支付、物流、数据要素）及全球数贸中心项目打开长期空间，叠加政策红利加持，平台生态壁垒有望持续强化，估值中枢有望上移。表：小商品城分业务收入拆分及增速预期（百万元）表：小商品城分业务毛利及增速（百万元）表：小商品城单季度收入及利润情况（百万元）市场 经营配套 服务商品销售贸易服务营业总收入（百万元）归母净利润（百万元）同比(%)同比(%)6,0005,0004,0003,0002,0001,0000300%200%100%0%-100%200%150%100%50%0%-50%-100%21市场 经营配套 服务商品 销售贸易 服务81%100%43%20%-29%49%50%23%0%6000400020000200001500010000500002021202220232024-2000数据来源：wind，公司公告，国金证券研究所-50%2021202220232024国金证券大消费
