> 数据图表想问下各位网友需求端：关注婚庆需求回补&悦己消费升级
2025-6-0需求端：关注婚庆需求回补&悦己消费升级 投资避险需求下，黄金价格高景气表现或将长期延续，需求释放受压制，但低基数下的边际改善可期（金价稳定预期后的婚庆需求回补）。短期内的金价持续上行可能抑制金饰需求释放，而当前金价上涨预期逐渐稳定，此前积压的婚庆送礼等刚需购买需求有望逐渐释放。据国家统计局数据，2025年1-5月全国金银珠宝社零同比增长12.3%，其中5月份同比增长21.8%，3-5月份黄金珠宝销售回暖显著。 金价高位带来产品表现分化，计件价产品有望持续走强。受益金价上行背景下，一口价与镶嵌类产品的审美属性与品牌价值进一步凸显，同时滞后的涨价预期加速终端动销释放；投资金品类有望随着金价波动加大销量释放。我们预计2025Q1一口价、金镶钻与投资金品类贡献销售占比相对较高的品牌，有望呈现较优的销售增速表现。图：金银珠宝零售额同比增速与黄金价格同比增速呈反比关系图：金价大幅上行带动投资类黄金消费占比提升120100806040200-20-40-6060-610221-610260-710221-710260-810221-810260-910221-910260-020221-020260-120221-120260-220221-220260-320221-320260-420221-4202中国:商品零售额:限额以上单位:金银珠宝类:当月同比(1-2月合并)中国:加权平均价:黄金现货:Au100g:上海金交所:当月同比数据来源：国家统计局，wind，国金证券研究所中国:消费 量:黄金:金条 及金币 用金:累计 值 吨中国:消费量:黄金:工业及其他用金:累计值 吨中国:消费 量:黄金:黄金 首饰:累计 值 吨50403020100-10-20100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%41 
